新房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅收窄；二手房成交面积环比由正转负，同比降幅收窄；新房库存面积同环比均降低；去化周期环比降低、同比上升。

　　新房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅收窄。40个都市新房成交面积281.9万平环比上升0.5%，同比降低21.5%，同比降幅较上周收窄16.9个百分点。一、二、三四线都市新房成交面积环比增速差别为51.9%、-7.2%、-34.7%，同比增速差别为0.5%、-22.9%、-54.7%，一、二线都市同比降幅较上周差别收窄38.1、14.3个百分点，三四线都市同比降幅较上周增添10.3个百分点。

　　二手房成交面积环比由正转负，同比降幅收窄。18个都市二手房成交面积126.2万平，环比降低28.0%，同比降低15.9%，同比降幅较上周收窄13.4个百分点。一、二、三四线都市二手房成交面积环比增速差别为-20.0%、-22.8%、-46.7%，同比增速差别为-26.1%、-5.5%、-11.1%，一线都市同比降幅较上周增添2.9个百分点，二、三四线都市同比降幅较上周差别收窄34.5、6.2个百分点。

　　新房库存面积同环比均降低；去化周期环比降低、同比上升。12个都市新房库存面积为11398万平，环比增速为-0.7%，同比增速为-7.0%；去化周期为16.2个月环比降低1.6个月，同比上升4.3个月。一、二、三四线都市新房库存面积去化周期差别为17.5、12.4、65.8个月，环比差别降低2.2、0.8、4.9个月，同比差别上升4.5、3.1、34.1个月。

　　土地商场同环比均量削价涨；溢价率同环比均上升。百城全类型成交土地筹办筑面4375.0万平，环比降低15.4%，同比降低16.5%；成交总价1113.6亿元，环比降低14.1%，同比降低8.5%；楼面均价2545.5元/平，环比上升1.6%，同比上升9.5%；溢价率8.7%，环比上升7.3个百分点，同比上升6.9个百分点。

　　房企邦内债券发行量同环比均降低。房地产行业邦内债券总发行量19.6亿元，环比降低68.5%，同比降低20.2%（前值：32.0%）。总归还量为23.0亿元，环比降低69.7%，同比降低45.1%（前值：5.7%）；净融资额-3.3亿元。

　　板块相对收益有所降低。房地产行业绝对收益为-0.7%，较上周降低2.6pct，相对收益（相对沪深300）为-0.1%，较上周降低0.1pct。房地产板块PE为24.64X，较上周降低0.04X。

　　百强房企12月全口径贩卖同比降幅收窄；整年降低20%。百强房企12月全口径贩卖额同比-27.9%（前值：-37.1%）；权力口径同比-26.7%（前值：-36.3%）。2025年整年百强房企全口径贩卖金额3.36万亿元，同比-19.8%（前值：-18.8%）权力口径2.46万亿元，同比-20.1%（前值：-18.9%）。

　　小我贩卖住房增值税税率从5%降低至3%，降至史书最低秤谌。2025年12月30日，财务部、邦度税务总局宣布《闭于小我贩卖住房增值税策略的告示》，自2026年1月1日起，小我将置备2年以上（含2年）的住房对外贩卖的，免征增值税；小我将置备亏折2年的住房对外贩卖的，遵循3%的征收率全额缴纳增值税投资创议

　　目前商场量价继续面对下行压力。咱们以为，从“十五五”筹办创议到重心经济劳动集会对地产的后相都是要稳住房地产商场，促进轨制完备。尽量目前防备地产及相干危害仍是首位，但房价的惯性下滑及连接舒展的看跌预期也许会倒逼策略尽速出台。咱们估计，本年一季度将会有妥当的策略安排。地产从标的来看，一方面，活动性太平、重仓高能级都市、产物力卓越的房企或更具备α属性；另一方面，正在新消费时期下，提前组织新业态、新形式、新场景的贸易地产公司，希望率先走出重围。

　　现阶段咱们创议闭怀三条主线）基础面太平、正在一二线中枢都市的贩卖和土储占比高、正在要点都市的市占率较高的房企：滨江集团、招商蛇口、越秀地产、筑发邦际集团。2）从2024年以后正在贩卖和拿地上都有明显冲破的“小而美”房企：保利置业集团。3）踊跃研究新消费时期下的新场景创办和运营形式的贸易地产公司：华润万象糊口、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。